Warum die 4%-Regel nicht als sichere Entnahmerate taugt!

Wenn Du Dich mit dem Thema Finanzielle Freiheit, Investieren und Geldanlage beschäftigst, wirst Du zwangsläufig früher oder später über die 4%-Regel stolpern. Viele Blogger (unter anderem auch ich) verwenden die 4%-Regel, um abschätzen zu können, wie viel Geld Sie für die Finanzielle Freiheit ungefähr benötigen werden.

Die 4%-Regel geht auf eine Untersuchung aus dem Jahr 1994 zurück. Darin wurde festgestellt, dass Du in der Vergangenheit über einen Zeitraum von 30 Jahren jedes Jahr 4% aus Deinem Portfolio entnehmen konntest, ohne Dein Vermögen aufzubrauchen.

Heute möchte ich mich näher damit auseinandersetzen, warum ich diese „sichere Entnahmerate“ eher kritisch sehe und was die Alternative hierzu ist.

Die Zukunft ist ungewiss

„Prognosen sind schwer, besonders wenn sie die Zukunft betreffen.“

In jedem Fondsprospekt wirst Du irgendwo im Kleingedruckten lesen können: Ergebnisse aus der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.

Wir wissen, dass die Börse langfristig immer gestiegen ist und bei den früheren Börsenschwankungen eine 4%-Entnahmerate gereicht hat. Wenn jetzt in der Zukunft die Börse über einen deutlich längeren Zeitraum nach einem Crash auf dem niedrigen Niveau verbleibt und erst mal längere Zeit nicht steigt, kann es gut sein, dass Du durch eine 4%-Entnahmerate Dein Vermögen irgendwann komplett verbraucht hast.

Wir können hoffen, dass unser Vermögen in der Zukunft auch bei einer 4%-Entnahmerate bis an unser Lebensende ausreicht, doch darauf würde ich mich nicht verlassen wollen. Auch wenn es in der Vergangenheit geklappt hat, heißt es noch lange nicht, dass es auch in der Zukunft funktioniert.

Anderes Portfolio

In der zitierten Studie wurde ein Portfolio aus 50% Aktien und 50% Anleihen untersucht. Das große Problem hierbei ist, dass die meisten Menschen ein vollkommen anderes Portfolio mit einer anderen Asset Allokation haben. Aus diesem Grund lässt sich die Studie auch nicht so einfach übertragen.

Ich investiere zum Beispiel im Moment ausschließlich in Aktien-ETFs, sodass mein Portfolio deutlich mehr Schwankungen hat und die sichere Entnahmerate vermutlich deutlich von den 4% abweicht. In Krisenzeiten dürfte mein Portfolio nämlich größere Verluste aufweisen, sodass ich bei gleich hohen Entnahmen den Kapitalstock mehr reduziere und weniger hiervon sich in den nächsten Jahren positiv entwickeln kann. In einem Crash wäre natürlich das Beste Geld zu investieren, doch wenn ich von meinem Vermögen leben will, muss ich dann auch Geld entnehmen.

Entnahmedauer und Vermögensentwicklung

Zusätzlich wurde bei dieser Studie nur untersucht, bei welcher Entnahmerate das Vermögen während einer 30-jährigen Entsparzeit nicht komplett aufgebraucht wurde. So könnte es sein, dass nach 30 Jahren nur noch 1.000€ im Portfolio sind und Du im nächsten Jahr nicht mehr genug Geld entnehmen könntest.

In der Regel wird die Entsparzeit von den 30 Jahren abweichen und häufig ist diese Zeit von vornherein auch nicht bekannt. Dazu müsstest Du nämlich wissen, wie lange Du leben wirst oder wie lange Du Geld aus Deinem Portfolio entnehmen wirst. Bei meinem Ziel die Finanzielle Freiheit mit 30 zu erreichen, hätte ich zum Beispiel aller Voraussicht nach eine deutlich längere Entsparphase.

Individuelle Lebenssituation

Für mich ist allerdings der wichtigste Punkt, dass die individuelle Lebenssituation vollkommen unbeachtet bleibt. Es ist natürlich klar, dass für eine Studie viele Annahmen getroffen werden müssen, doch dadurch wird das Ergebnis natürlich auch weniger aussagekräftig.

So wird hierbei weiterhin davon ausgegangen, dass jedes Jahr genau der gleiche Betrag entnommen wird. In der Realität werden die meisten Menschen irgendwann eine (niedrige) Rente dazubekommen oder es wird weiterhin noch etwas gearbeitet, sodass jedes Jahr weniger entnommen werden muss. Zudem könnte es noch weitere passive Einkommensströme von Webseiten, eigenen Unternehmen oder Immobilien geben.

Ich denke auch, dass vielen Menschen irgendwann in der Finanziellen Freiheit komplett ohne Arbeit langweilig werden wird und sie auf jeden Fall nochmal Geld dazuverdienen werden. Das gilt insbesondere, wenn die Finanzielle Freiheit bereits sehr früh erreicht wird.

Zwischenfazit

Durch die verschiedenen Punkte

• abweichende Börsenentwicklung in der Zukunft
• anderes Portfolio
• abweichende Entnahmedauer
• individuelle Lebenssituation

erachte ich es nicht als sinnvoll blind auf die Studie zu vertrauen und bei meiner Ruhestandsplanung von einer sicheren Entnahmerate von 4% auszugehen. In den einzelnen Lebenslagen kann die sichere Entnahmerate sehr wahrscheinlich sowohl nach oben, als auch nach unten abweichen.

Die 4%-Regel kann vielleicht einen ersten vorsichtigen Hinweis darauf geben, wie hoch das angestrebte Vermögen für die Finanzielle Freiheit sein könnte. Mir wäre es allerdings viel zu unsicher jetzt darauf zu hoffen, dass mein Vermögen nicht vorher durch die Entnahmen aufgebraucht worden ist. So sollte lieber am Ende des Lebens Geld als am Ende des Geldes noch Leben übrig sein.

Aus diesem Grund möchte ich mich jetzt mit der Alternative zur 4%-Regel auseinandersetzen.

Im Grunde steckt hinter der 4%-Regel die Frage, wann ich die Finanzielle Freiheit erreicht habe und ohne zu arbeiten meine Ausgaben decken kann.

Sicherheitsmarge

Ich denke, das wichtigste ist eine angemessene Sicherheitsmarge in die Berechnung mit einzubeziehen, damit das Geld auch wirklich reicht und Du nicht irgendwann im hohen Alter wieder arbeiten musst. Hierbei solltest Du Dir selbst überlegen, mit welchem Abstand Du Dich sicher fühlst. Aus diesem Grund kann ich auch keine allgemeingültige Zahl vorgeben. Ich hatte mir überlegt auf meine voraussichtlichen Ausgaben nochmal 10% draufzuschlagen.

Hierzu kannst Du das Haushaltsbuch der letzten Jahre heranziehen und Kosten, die mit dem Wegfall der Arbeit hinzukommen würden (z.B. Krankenversicherung), zu Deinen aktuellen Ausgaben addieren. Dazu würde ich dann noch die Sicherheitsmarge (in meinem Fall 10%) hinzurechnen.

Damit wäre schon mal kalkuliert, wie hoch die Kosten in der Zukunft sein werden. Ich habe absichtlich keine wegfallenden Kosten berücksichtigt, damit die Rechnung möglichst konservativ ist.

Anderes passives Einkommen

Neben dem reinen passiven Einkommen aus Aktien, möchte ich auch noch andere passive Einkommensquellen (z.B. Webseiten, Bücher oder andere eigene Projekte) aufbauen. Im Unterschied zum Portfolio schwanken hier die Einnahmen auch von Monat zu Monat und Jahr zu Jahr, sodass ich vom mittleren passiven Nettoeinkommen der letzten Jahre nochmal 10% abziehen würde. In dieser Kategorie wäre zum Beispiel auch die eigene Rente zu betrachten.

Nach Abzug des anderen passiven Einkommens von meinen Ausgaben, bleibt noch der Rest der Ausgaben, der durch mein Portfolio abgedeckt werden muss.

Entnahme aus dem Portfolio

Wer schon länger meinen Blog verfolgt weiß, dass ich ausschüttende ETFs den thesaurierenden ETFs vorziehe. Ebenso möchte ich, wenn ich in einzelne Aktien investiere, lieber auf Aktien setzen, die auch eine Dividende ausschütten. Das motiviert zum einen und ist auch einfacher in der steuerlichen Betrachtung. Zudem habe ich für mich beschlossen, dass ich in meinem Leben keine Aktien oder ETFs verkaufen möchte.

Aus diesen ganzen Entscheidungen ergibt sich, dass die versteuerten Dividenden meine restlichen Ausgaben decken sollen. Weil ich bei meinen Aktien und ETFs nicht ausschließlich auf hohe Dividendenrenditen setze, wird meine jährliche Entnahmerate wahrscheinlich zwischen 2-3% liegen. Wenn die versteuerten Dividenden meine restlichen Ausgaben abdecken, bin ich finanziell frei.

Fazit

Euch wird wahrscheinlich bereits aufgefallen sein, dass ich in meinen ganzen Berechnungen sehr konservativ bin. Ich möchte ziemlich sicher sein, dass mein Vermögen wirklich ausreicht. Zudem habe ich nicht vor mit 30 Jahren bereits aufzuhören zu arbeiten, sodass ich mich mit einer konservativen Rechnung besser abfinden kann. Wenn ich einfach nur die 4%-Regel ansetzen würde, wäre ich wahrscheinlich schon viel früher finanziell frei. Meiner Meinung nach ist die Kalkulation dafür aber ein bisschen knapp und ohne Berücksichtigung einer Sicherheitsmarge.

Ihr merkt schon, dass ich Euch keine einfache Formel an die Hand geben kann, mit der Ihr Euch ganz einfach in wenigen Sekunden das benötigte Vermögen ausrechnen könnt. Ich denke das ganze Thema sollte deutlich differenzierter betrachtet werden und eine individuelle Lösung gefunden werden, mit der Du selbst zufrieden bist.

Habt Ihr Euch schon Gedanken zur sicheren Entnahmerate gemacht? Was haltet Ihr von der 4%-Regel?

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